Samenvatting

In dit artikel onderzoeken de auteurs de structurering van investeringen door durfinvesteerders in start-ups, met als focus het preferred-common conflict tussen preferente aandeelhouders (vaak durfinvesteerders) en gewone aandeelhouders (doorgaans start-upondernemers en werknemers). Durfinvesteerders verwerven financiële rechten en invloed via preferente aandelen om zich te beschermen tegen de grote onzekerheid, informatieproblemen en agencykosten die gepaard gaan met durfinvesteringen. Deze bescherming kan echter ook ‘preferred opportunism’-kosten voor de start-up veroorzaken. Dit eerste deel biedt een introductie van durfkapitaal, bespreekt toepassing van speciale financiële en zeggenschapsrechten in Nederland en belicht de complexe relaties tussen start-upondernemers en durfinvesteerders. Het tweede deel behandelt de mogelijk beperkende werking van het Nederlandse ondernemingsrecht, inclusief redelijkheid en billijkheid en bestuursautonomie, en wordt in het volgende nummer van O&F gepubliceerd.